中美国债市场溢出效应研究——基于集合经验模态分解

集合经验模态分解(EEMD)是目前国际公认的可以有效处理非平稳非线性时间序列的方法。在中美融合不断加深的背景下,首次将该方法用于中美国债指数的分解,筛选出的低频分量及趋势项能够有效表征原始序列。基于此建立了二元VAR-GARCH-BEKK模型,从均值与波动两个维度考证了中美国债市场的溢出效应,结果发现:面对重大事件及经济政策的冲击,两国国债之间表现出双向的均值溢出,但影响程度不对等,美国对中国的溢出相对较强,而波动溢出效应则是对称的;国债市场长期运行过程中,两国具有双向的波动溢出,但仅存在美国对中国的单向均值溢出。中国应进一步完善国债市场交易机制,丰富国债交易品种,加强金融市场监管等,来有效对冲美国市场对中国的溢出效应,防范与化解系统性风险。     

我国区域产业转移对电力需求空间结构传导效应分析——以工业为例

不同产业能源依赖程度差异会使产业结构变化对电力需求有显著影响。本文从空间视角出发,分析我国工业空间布局特征及对31个省进行产业梯度划分,在此基础上研究产业转移对电力需求空间结构传导效应。结论如下:中国工业发展呈现"东高中西低"的区域特征,产业转移与区域用电息息相关,不仅体现在增速变化趋同,也体现在产业结构与用电结构变化基本一致。由产业结构发展趋势预测:未来东部用电量占比会继续下降,中西部则会上升。     

上市公司现金流操控动机选择研究

对现金流管理的研究是继盈余管理后兴起的管理层舞弊行为研究。在已有关于现金流操控阈值点研究的基础上,以2004年至2009年有分析师预测值的中国上市公司为样本,运用条件分布法,采用统计变量τ和z计算分布频率,并以分布频率直方图直观显示,分析上市公司在现金流量阈值点操控行为的动机选择。从统计结果和分布频率图可知,公司管理层对3个现金流阈值点确实存在不同选择。操控现金流微正的动机最强,即公司管理层更注重报告微正现金流量,其次是超越往年现金流量动机,而迎合分析师预测的动机最弱。研究还发现,管理层存在多重操控动机,即在控制已达到某一个阈值点之后,公司管理层更倾向达到另一个阈值点,存在好上加好的心理。     

中国上市公司的盈余管理对机构投资者投资的影响研究

通过对相关理论的分析,研究中国上市公司盈余管理现象对机构投资者投资的影响,构建了研究假设,在盈余管理度量模型以及报酬模型的基础上,得出上市公司盈余管理与市场报酬率关系的模型,同时结合市场报酬率与机构投资者持股比例的关系,研究不同盈余管理程度下机构投资者的反应。按照机构投资者的持股比例,将机构投资者以6%为分界点,分成持股比例高与持股比例低两组。研究发现机构持股比例高时,在面对上市公司盈余管理现象时,并没有明显减少持股比例的动机,因为持股比例高的机构投资者除了关注收益外,更注重收益和公司治理的长期性和稳定性。当机构持股比例低,面对盈余管理现象时,更多表现为采取抛售股票马上获利的行为。     

外汇市场冲击与国内资本市场波动的关联机理解析

运用三元VAR-GARCH(1,1)-Asymmetric-BEKK模型,解析了汇市、股市和债市间的关联机制。结果显示,汇市对股市和债市有显著的均值与波动溢出,而股市和债市对汇市仅有波动溢出,且汇市对股市的溢出效应大于对债市的溢出。基于新闻冲击曲面的分析揭示了资本市场对汇市冲击呈明显的非对称性。为此,政府应将金融市场开放度的扩大与资本流动的监管相结合,构建针对资本市场风险的多层次测度与监控体系,并完善资本市场的制度架构,增强信息披露的有效性。     

西部国家级高新区的集聚经济效应

基于国家级高新区的"西高现象",运用Segal模型和修正的Carlino模型对西部两个高新区的集聚经济效应进行了测度与分析,研究表明:西安和成都高新区都存在明显的正集聚经济效应,且西安高新区的集聚指数远高于成都高新区的集聚指数;总体上成都高新区的集聚弹性远小于西安高新区的集聚弹性,但成都高新区的集聚弹性呈现总体上升趋势,集聚功能呈现加强态势,而西安高新区的集聚弹性则呈现整体下降趋势,集聚优势越来越弱化。     

东盟加三区域货币合作经济基础研究

以最优货币区理论最新的成本-收益模型作为理论研究的基础框架,区别于侧重经济冲击相关性分析的相关研究,从名义汇率变动、通货膨胀率及实际经济周期相关性三个角度,对整个东亚地区是否适合组建货币区并推出共同货币的经济可行性进行了实证检验.结果显示,东亚国家组建货币区的成本与收益是正相关的,暂不适合组建一个全面而成熟的货币区,应通过一系列的经贸、金融及货币合作协议渐进地达成这一目标.     

能源价格冲击对宏观经济的动态影响与溢出效应

基于结构向量自回归模型框架研究了供给、需求、货币政策、能源随机冲击对中国宏观经济与能源价格的特征影响,考察了能源价格与宏观经济之间的动态关系.实证表明,产出、通货膨胀波动的主要因素来自供给、需求层面的结构冲击,能源价格冲击的影响相对有限.均值波动溢出效应模型的分析进一步表明,在均值层面上的能源价格与产出、通货膨胀的溢出关系较为松散,但在波动层面上则表现出显著的双向溢出效应,说明能源价格更容易引起宏观经济的短期波动.     

文化创意与科技融合提升城市创新能力路径分析

运用结构方程模型,以我国36个主要城市为样本,对文化创意与科技融合提升城市创新能力的影响路径进行验证性分析。实证结果表明:文化创意与科学技术共同构成了提升城市创新能力的内生要素。尽管城市文化创意资源对城市创新能力的影响小于科技资源,但城市软创新主体与科技创新主体在城市创新系统中扮演着几乎同样重要的角色,城市文化制度也在城市创新能力的提升中发挥着重要作用。因此,科技和文化创意是提升城市创新能力的"双引擎",以往重科技而轻文化的城市创新能力研究是有缺陷的。     

FDI对中国农业全要素生产率的空间溢出效应

利用空间杜宾模型和1999-2014年中国农业省际面板数据,实证检验FDI对中国农业TFP的空间溢出效应。研究发现：FDI对农业TFP存在显著的空间溢出效应,即FDI不仅能促进本地区TFP提升,还能促进相邻地区TFP提升;FDI对本地区和相邻地区农业技术效率改进都具有抑制作用;FDI对本地区的农业技术进步具有正向促进作用,但对相邻地区的农业技术进步影响不显著。